22. 什么是股票回购？
股票回购是指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销。但在绝大多数情况下，公司将回购的股票作为“库藏股” 保留，仍属于发行在外的股票，但不参与每股收益的计算和分配。库藏股日后可移作他用，如发行可转换债券、雇员福利计划等，或在需要资金时将其出售。股票回购是上市公司调整股权结构、提升公司价值的一种重要手段。
可以把股票回购想象成公司从“股票市场超市” 里把自家发行出去的股票买回来。公司这么做，就像是给自己的 “股权蛋糕” 做调整。回购的股票，公司可能选择直接 “吃掉”（注销），这样市面上流通的自家股票就少了；也可能先存起来（作为库藏股），以后有其他用途，比如奖励员工、用来发行新的金融产品等。公司回购股票，往往是觉得当前股票价格被低估了，或者想通过减少流通股数量来提升每股收益等指标，让公司股票看起来更有价值。
美的集团在2018 年实施了大规模的股票回购计划。当时，由于市场波动等因素，美的集团股票价格出现一定程度的下跌。公司认为自身股票价值被低估，于是动用大量现金从二级市场回购股票。通过此次回购，美的集团减少了市场上流通的股票数量，使得每股收益有所提升，向市场传递了公司对自身价值的信心。此后，随着公司业绩的持续增长以及市场对公司信心的恢复，美的集团股票价格逐步回升，为长期持有该股票的投资者带来了良好的回报。这一充分展示了股票回购对公司股价和投资者信心的积极影响。
23. 什么是资产重组？
资产重组是指企业资产的拥有者、控制者与企业外部的经济主体进行的，对企业资产的分布状态进行重新组合、调整、配置的过程，或对设在企业资产上的权利进行重新配置的过程。常见的资产重组方式包括收购兼并、股权转让、资产剥离、资产置换等。通过资产重组，企业可以优化资产结构，提高资产质量，提升企业的核心竞争力和经营业绩，实现资源的有效配置。例如，一家企业可能通过收购另一家具有互补业务的公司，实现业务的扩张和协同发展；或者将不良资产剥离出去，专注于核心业务的发展。
资产重组就好比给企业“重新装修” 它的资产 “房子”。企业觉得自己现有的资产布局不太合理，或者想让自己变得更强大，就会和外部的其他主体一起对资产进行重新安排。比如，企业把不赚钱的 “房间”（资产）卖掉（资产剥离），把更有潜力的 “房间”（资产）买进来（收购兼并），或者用自己的 “房间” 去换别人更合适的 “房间”（资产置换）。这样做的目的就是让企业的资产能更好地发挥作用，提高企业的盈利能力和市场竞争力。
吉利汽车对沃尔沃汽车的收购堪称资产重组的经典。吉利汽车通过收购沃尔沃汽车，获得了其先进的汽车制造技术、研发团队以及国际品牌影响力。沃尔沃汽车在安全技术、新能源技术等方面具有优势，吉利汽车借助此次收购，将这些优质资产纳入自身体系，实现了技术与品牌的双重提升。收购后，吉利汽车不仅在国内市场进一步巩固了地位，还加速了国际化进程，产品品质和市场认可度大幅提高。通过这一资产重组，吉利汽车和沃尔沃汽车实现了资源共享、优势互补，双方的市场价值都得到了显著提升，为股东创造了巨大的财富。
24. 什么是定向增发？
定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，规定要求发行对象不得超过35 人。发行价格由上市公司与认购方协商确定，但不得低于定价基准日前 20 个交易日公司股票均价的 80%。定向增发的目的多样，包括项目融资、引入战略投资者、收购资产、补充流动资金等。通过定向增发，上市公司可以获得资金用于发展业务，认购方则有机会以相对优惠的价格获得公司股份，分享公司未来发展带来的收益。
定向增发类似于上市公司给少数“VIP 客户” 专门定制的一场股票 “团购活动”。公司因为有新的项目要投资、想引进厉害的合作伙伴（战略投资者）等原因，需要筹集资金。于是就向特定的一些投资者（比如大型投资机构、行业内的龙头企业等）发售股票。这些投资者以协商好的价格购买股票，这个价格一般会比市场上的股价有一定折扣。对于公司来说，能拿到资金推动发展；对于投资者来说，要是公司发展得好，就能从股票增值中获利。
宁德时代在发展过程中多次进行定向增发。为了扩大产能、加大研发投入以保持在新能源电池领域的领先地位，宁德时代向包括高瓴资本等在内的多家知名投资机构定向增发股票。通过此次定向增发，宁德时代筹集到了大量资金，用于建设新的电池生产基地、研发新一代电池技术。而参与定向增发的投资机构，以低于当时市场价格一定比例的价格获得了宁德时代的股票。随着宁德时代在新能源汽车行业的持续崛起，其股票价格不断攀升，参与定向增发的投资机构获得了丰厚的回报，同时宁德时代也借助定向增发实现了自身的快速发展，提升了在全球新能源电池市场的竞争力。
25. 什么是限售股解禁？
限售股解禁是指被限制流通的股票在限售期结束后，可以在证券市场上自由流通交易。限售股的形成主要源于股权分置改革、新股首次公开发行（IPO）时对部分股东的限售承诺、上市公司向特定对象增发股票后的限售安排等。当限售期届满，这些限售股就会解除限制，进入市场流通，这一过程被称为限售股解禁。限售股解禁会增加市场上该股票的供给量，对股价可能产生一定的影响，具体影响取决于解禁规模、市场行情、公司基本面等多种因素。
限售股解禁就像是给被“锁住” 一段时间的股票 “解开枷锁”。之前因为各种原因，这些股票不能在市场上自由买卖，现在限售期到了，它们就可以像普通流通股一样在市场上交易了。这就好比一个仓库原本存放着一些不能随意拿出来卖的货物，现在规定的时间到了，这些货物可以进入市场流通了。限售股解禁后，市场上该股票的数量变多了，可能会对股价产生冲击。如果解禁的股票数量很多，而市场上买家的需求不足，股价可能会下跌；但如果公司发展前景好，市场对解禁股有足够的承接能力，股价也不一定会受太大影响。
某科技公司在IPO 时，公司的原始股东和战略投资者持有的部分股份被设置了三年的限售期。三年限售期结束后，这些限售股迎来解禁。由于该公司在限售期内业绩表现出色，技术创新成果不断，市场对其未来发展充满信心。尽管此次解禁规模较大，但在解禁后，股价并未出现大幅下跌。相反，因为市场看好公司前景，有大量投资者愿意买入解禁的股票，股价在短暂波动后继续保持上升趋势。而另一家传统制造业公司，在限售股解禁时，由于行业竞争加剧、公司业绩下滑，大量限售股持有者选择在解禁后抛售股票，市场上股票供给大幅增加，而需求不足，导致股价大幅下跌，给投资者带来了较大损失。这两个对比表明，限售股解禁对股价的影响并非单一的，而是受多种因素综合作用。
26. 什么是股权质押？
股权质押是指出质人以其所拥有的股权作为质押标的物而设立的质押。在股权质押过程中，出质人（通常为公司股东）将其持有的公司股权质押给质权人（一般为银行、证券公司等金融机构），以获取相应的融资款项。当出质人无法按时履行债务时，质权人有权依法处置质押的股权，通过拍卖、变卖等方式获得价款优先受偿。股权质押是上市公司股东常用的一种融资手段，但其存在一定风险，如果公司股价大幅下跌，可能导致出质人面临追加保证金或被强制平仓的风险，进而对公司股权结构和股价产生影响。
股权质押就像是股东把自己持有的股票当作“抵押物” 去银行或其他金融机构 “贷款”。股东因为自己需要资金，或者公司有资金需求，就把手里的股票押给金融机构，金融机构根据股票的价值等因素，给股东提供一定数额的贷款。如果股东到期能还钱，就可以把质押的股票拿回来；但要是还不上钱，金融机构就有权把这些质押的股票卖掉来收回贷款。这就好比你把自己的房子抵押给银行贷款，如果还不上贷款，银行可能会把房子拍卖。对于上市公司来说，股权质押要是处理不好，比如股价跌得太厉害，股东可能得再拿些钱出来补保证金，要是补不上，股票可能被强制卖掉，这会影响公司的股权结构和股价稳定。
某上市公司大股东为了筹集资金用于个人投资项目，将其持有的部分公司股权质押给证券公司。在质押期间，该公司股价较为稳定。然而，后来由于行业出现重大负面事件，公司股价大幅下跌。根据质押协议，当股价下跌到一定程度时，大股东需要追加保证金。但大股东因资金紧张无法追加，证券公司为了降低自身风险，对质押的股权进行了强制平仓操作。大量股票在市场上抛售，导致公司股价进一步下跌，同时公司的股权结构也发生了变化，新的投资者通过强制平仓获得了部分股权，对公司的治理和未来发展产生了一定的不确定性。这一凸显了股权质押过程中股价波动带来的风险以及对公司的潜在影响。
27. 什么是股权登记日？
股权登记日是指上市公司在进行分红派息、配股等权益分配时，确定有权享受这些权益的股东名单的截止日期。在股权登记日收盘后，证券登记结算机构会对当天持有该公司股票的股东进行登记，只有在登记在册的股东，才有资格获得公司派发的红利、参与配股等权益。这一日期由上市公司根据相关规定和自身安排确定，并提前向市场公告。股权登记日的设定，明确了股东权益的归属范围，保障了投资者在公司权益分配过程中的公平性和准确性。
可以把股权登记日想象成一场“权益派对” 的入场券发放截止日。上市公司就像派对主办方，要给股东们发放红利、提供配股等福利。在股权登记日这一天收盘后，就像派对入场券发放截止了，只有持有股票（相当于有入场券）的股东，才能参加这场 “权益派对”，享受公司给予的红利、参与配股等权益。过了这个时间点买入股票的投资者，就没有资格参加这次 “派对”，享受本次权益分配了。例如，某公司决定进行每 10 股派发现金红利 5 元的分红方案，并确定了股权登记日。在股权登记日当天收盘时，无论投资者是长期持有该公司股票，还是当天刚刚买入，只要账户中持有该公司股票，就会被登记为有权获得分红的股东；而在股权登记日次日买入股票的投资者，就无法获得本次分红。
中国平安在某次年度分红计划中，明确了股权登记日。在股权登记日之前，投资者小王一直持有中国平安的股票，他顺利被登记为有权获得分红的股东。而投资者小李在股权登记日之后才买入中国平安股票，尽管中国平安随后进行了高额分红，但小李因不在股权登记日的股东名单中，无法获得本次分红。这一清晰地展示了股权登记日在确定股东权益归属方面的关键作用，提醒投资者在关注上市公司分红等权益分配时，务必留意股权登记日这一重要时间节点。
28. 什么是除权除息日？
除权除息日是指上市公司进行权益分配（如分红派息、配股等）后，对股票价格进行调整的日期。在除权除息日，证券交易所会根据公司的权益分配方案，对股票的价格进行相应的除权或除息处理，以反映公司股东权益的变化。当上市公司实施送股、转增股本等导致股本增加的分配方案时，会进行除权操作；当公司进行现金分红时，会进行除息操作。除权除息日通常为股权登记日的下一个交易日，其目的是使股票价格在权益分配后能够合理反映公司的实际价值，保证市场交易的公平性和连续性。
除权除息日就像是一场“价格调整日”。上市公司给股东们送了红利（现金或股票）或者进行了配股，这就好比公司给股东们发了福利，股东手里的权益变了，那股票价格自然也要跟着调整。比如公司进行了送股，原来 1 股变成了 2 股，那股价就得相应降低，不然对新买入股票的投资者不公平。除息也是同样道理，公司给股东分了现金，公司的资产少了，股价也得往下调。除权除息日就是专门用来做这个价格调整的日子，让股票价格能真实反映公司现在的价值。例如，某公司进行每 10 股送 5 股的送股方案，股权登记日股票收盘价为 30 元。在除权除息日，根据除权公式计算，股价会调整为 20 元（30÷(1 + 0.5) = 20），这样调整后，股票价格才能合理反映公司因送股导致的股本变化后的实际价值。
格力电器在进行每10 股派发现金红利 30 元，同时每 10 股转增 3 股的权益分配方案后，进入除权除息日。在股权登记日，格力电器股票收盘价为 60 元。除权除息日当天，由于现金分红（除息），股价首先会进行相应扣除，同时考虑到转增股本（除权）因素，经过计算，股价调整为 43.85 元左右（具体计算根据除权除息公式[(60 - 3) + 0×0.3]÷(1 + 0.3) ≈ 43.85）。这一价格调整使得格力电器股票在权益分配后，能够在新的价格基础上继续公平交易，投资者在除权除息日后买卖股票，其价格已合理反映了公司权益分配后的实际情况。
29. 什么是填权和贴权？
填权是指在除权除息后的一段时间内，如果股票价格上涨，并且上涨后的价格高于除权除息基准价，这种行情被称为填权行情。贴权则相反，在除权除息后，若股票价格下跌，且下跌后的价格低于除权除息基准价，就形成了贴权行情。填权和贴权现象的出现，主要取决于市场对上市公司未来发展前景的预期、公司的基本面情况以及市场整体走势等多种因素。填权行情意味着投资者对公司未来发展充满信心，认为公司权益分配后的价值有所提升；贴权行情则反映出市场对公司未来发展存在担忧，或者市场整体处于下跌趋势，导致公司股票价格在除权除息后走低。
填权就像是股票价格在除权除息后“努力向上爬”，要回到除权除息前的 “高度” 甚至更高。比如，公司除权除息后股价变低了，但是市场看好公司未来，大家都愿意买，股价就慢慢涨上去，超过了除权除息后的基准价格，这就是填权。而贴权呢，就像是股票价格在除权除息后 “往下掉”，越来越低于除权除息后的基准价格。这可能是因为大家觉得公司未来发展不太好，或者整个市场行情不好，所以股票价格就跌了。例如，某公司除权除息后基准价为 20 元，之后股票价格逐渐上涨到 25 元，这就是填权；若股票价格跌到 15 元，就是贴权。
某上市公司在实施每10 股送 10 股的高送转方案后进入除权除息日，除权除息基准价为 15 元。在随后的一段时间内，由于公司所处行业迎来政策利好，公司业绩预期大幅提升，市场对其未来发展前景极为看好。投资者纷纷买入该公司股票，推动股价持续上涨，在一个月内股价涨至 30 元，成功实现填权。这一填权行情体现了市场对公司未来发展的积极预期以及公司基本面改善对股价的有力支撑。相反，另一家公司在进行现金分红除息后，由于行业竞争加剧，公司市场份额下降，业绩出现下滑。市场对其未来发展信心不足，股票价格持续下跌，除息后的基准价为 35 元，在两个月内股价跌至 25 元，呈现出明显的贴权行情，反映出公司基本面恶化和市场负面预期对股价的不利影响。