2025年8月27日，A股上演疯狂一幕：成立9年、连亏8年的寒武纪，股价冲破1400元，市值站上5800亿，成为仅次于茅台的第二高价股。 短短一个月，股价从600元飙至1400元，年内涨幅翻倍。

无数股民扼腕叹息：“去年朋友劝我买，我犹豫了，现在只能看他账户多出几十亿！ ”而早期押注的牛散章建平，凭608万股狂赚超50亿，被封“神级操盘手”。

更猛的是，寒武纪刚发的中报显示：上半年营收28.81亿，暴增4347%；净利润10.38亿，首次半年盈利！ 从“烧钱黑洞”到“印钞机”，只用了半年。

寒武纪的翻身，全靠一颗“争气芯”——思元590。

这款国产7nm芯片，算力达512TOPS，推理能效超越英伟达A100，几乎支持所有国内大模型。 百度测试显示，它在部分任务中接近A100，综合性能达其80%。

要知道，2022年美国制裁寒武纪时，股价暴跌84%，跌到46元。 所有人以为它要“凉透”。 但陈天石兄弟带着团队死磕三年，把冷板凳坐热：2024年思元590量产，性能炸场，当年股价暴涨387%，成A股涨幅冠军。

寒武纪背后，是一对江西兄弟的“天才逆袭”。

哥哥陈云霁，14岁上中科大，25岁成“龙芯”核心研发；弟弟陈天石，中科大少年班博士，专攻AI。 2010年，两人在中科院30平米实验室捣鼓AI芯片，被嘲“三无项目”（无经费、无论文、无人看好）。

最艰难时，华为麒麟970用了他们的寒武纪1A芯片，手机卖爆千万台。 但2019年华为转身自研芯片，寒武顿失最大客户。 陈天石咬牙转型，带团队猛攻云端芯片，接住阿里、中国移动的订单，硬生生杀出生路。

寒武纪的暴涨，是资本对国产算力的集体押注。

二季度，404家机构持仓市值379亿，北向资金加仓27.87万股。 高盛更将目标价调至1835元，理由是：“中国云服务支出激增+芯片供应链自主化提速”。

政策也在推波助澜：寒武纪被纳入政府清单，定增39.9亿研发大模型芯片刚获批。 8月国产大模型DeepSeek-V3.1发布，暗示“专为下一代国产芯优化”，直接点燃市场热情。

尽管股价飞天，质疑声从未停止。

寒武纪市盈率高达3010倍，市销率66.8倍，远超行业均值。 政府补贴占利润35%，前五大客户贡献80%收入，一旦合作生变，风险陡增。

技术短板同样明显：软件生态Cambricon Neuware开发者仅5万，远逊于英伟达CUDA的300万。 而华为昇腾已抢占18%市场，寒武纪的3nm芯片量产要到2025年底，进度落后国际巨头。

“我们这代创业者，就是要耐得住寂寞。 ”陈天石常把这话挂嘴边。

从2016年创业，到2024年盈利，寒武纪熬了8年。 陈氏兄弟顶住亏损压力，每年砸数亿搞研发。 2022年股价崩盘时，两人抵押房产补仓。 如今，陈天石手握28.6%股份，市值1659亿，成江西新首富。

而当年看衰他们的人，正排队求合作。